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      您好，歡迎來到山東中煤工礦集團！
      
                
            
      
        
      
       
        
        

        
        

        

        
        
                

    
      



      
	
	
      
		
		
      
			
      動力煤市場開年“遇冷”：高庫存壓制下的價格底部掙扎
      
			
      
				
      
					
      
						時間: 2026/01/12 09:15:43
						欄目：中煤要聞
						

							動力煤高庫存
            
						點擊: 250
					
      
					
				
      
				

				
				
			
      
			
			
      
	一、現貨點評：寒潮難敵高庫存，煤價弱勢開局

      

      
	國內外價格表現：2026年開年首周（1月4日至1月11日），國內動力煤市場呈現“產地企穩、港口承壓”的分化格局。以榆林Q6000大卡動力煤為例，坑口價格維持在595-610元/噸，較2025年12月末基本持平。而北方港口Q5500大卡動力煤平倉價從705元/噸小幅回落至685-690元/噸，周跌幅約2.1%。這種分化主要源于產地供應收縮與港口高庫存的博弈——元旦后主產區煤礦陸續復產，但北方三港庫存量高達2975萬噸，接近歷史峰值，對港口煤價形成持續壓制。

      

      
	區域價差特征：國內市場價格分化加劇。陜蒙主產區優質煤種領漲（匯能長灘露天礦低硫高卡煤上調5-10元/噸），而港口市場因庫存壓力持續陰跌。進口煤市場呈現“量增價跌”特征，印尼低卡煤到岸價周跌幅超25元/噸，但澳大利亞高卡煤因日韓備貨需求展現韌性。這種分化反映出當前市場結構性矛盾——高卡煤需求穩定，低質煤銷售承壓。

      

      
	
      

      

      
	
      
		二、市場均衡分析：寬松格局延續下的庫存高壓
	
      

      

      
	
      
		2.1 市場均衡表：供需寬松常態化
	
      

      

      
	
      
		行業背景：近年煤炭行業經歷“保供穩價”向“反內卷”的政策轉變。2025年7月國家能源局出臺煤礦產能核查新規，遏制超產現象，推動煤價從615元/噸低點反彈至834元/噸。但新能源替代加速疊加高庫存壓力，市場整體偏向寬松。
	
      

      

      
	
      
		庫存動態解析：全球庫存呈現“港口累庫、電廠穩庫”分化：
	
      

      

      
	
        
		
      1. 
			
        
				北方港口：秦皇島港庫存562萬噸（周降5.43%），但絕對值仍處歷史高位
			
        
		
        2. 
		
      2. 
			
        
				電廠庫存：燃煤電廠存煤可用天數高于上年同期1天，補庫意愿低迷
			
        
		
        3. 
		
      3. 
			
        
				社會庫存：CECI庫存分指數連續10期處于擴張區間，反映整體過剩格局
			
        
		
        4. 
	
      

      

      
	
      
		2.3 需求端：淡季壓制與結構性疲軟
	
      

      

      
	
      
		當前行業正處于迎峰度冬尾聲：1-2月為傳統取暖旺季，但高庫存削弱需求彈性。
	
      

      

      
	
        
		
      1. 
			
        
				旺季特征弱化：電廠日均耗煤量環比增8.1%，但同比降2.8%；海路運輸電廠耗煤量同比增4.4%，增幅有限
			
        
		
        2. 
		
      2. 
			
        
				非電需求疲軟：水泥、化工等行業因自身行情下跌放緩補庫，壓價控量采購情緒濃郁
			
        
		
        3. 
		
      3. 
			
        
				新能源替代：風電、光伏發電量占比持續提升，度電成本快速下降
			
        
		
        4. 
	
      

      

      
	
      
		關鍵轉折信號：截至1月4日，環渤海港口庫存十連降，但絕對水平仍居高位。若后續冷空氣強度超預期，電煤日耗有望加速回升。