動力煤市場：供應與需求的博弈之局

過去一周，印尼的煤炭市場迎來了新變化。隨著雨季結束，礦方煤炭生產和運輸條件顯著改善，市場供應變得充足起來，可這也帶來了出貨壓力的增加，尤其是低卡煤。為了增加出貨量，部分礦商開始松動報價 ，就像在一場激烈的銷售戰中率先做出讓步。

上周晚些時候，印尼 3800 大卡巴拿馬型動力煤主流大礦離岸價報 41 - 42 美元 / 噸左右，部分成交價能達到 41 美元 / 噸。截至 6 月 20 日，CCI 進口 3800 大卡動力煤離岸價降至 40.3 美元 / 噸，和前一周相比下降了 1.5 美元 / 噸，和上月同期相比更是下降了 5.7 美元 / 噸；CCI 進口 4700 大卡動力煤離岸價為 56 美元 / 噸，較前一周下降 1.2 美元 / 噸，較上月同期下降 3.2 美元 / 噸。價格的持續下降，就像不斷下落的溫度計，顯示著市場的寒意。

外礦報價下跌后，印尼煤的性價比開始顯現，市場詢貨積極性有所上升。但多數礦方在成本壓力的支撐下，不愿大幅降價，買家則不斷壓價還盤，這就像一場拔河比賽，雙方僵持不下，導致實際成交并不多。上半年部分印尼礦商受天氣影響產量下降，雖然目前暫無增產計劃，但出貨壓力較大。市場普遍認為，如果中國和印度的采購沒有明顯回暖，印尼煤價短期內很難改變頹勢，就像陷入泥沼的車輛，難以輕易掙脫。

南非：印度采購減少，庫存積壓，價格受限

南非的煤炭市場也面臨著挑戰。由于印度采購量減少，當地出現了庫存積壓的情況。印度雨季提前，工業活動和電力需求放緩，對煤炭的需求減弱，使得南非港口存煤壓力顯現 ，部分貿易商為了出貨甚至低價拋售，進一步壓制了價格。

不過，海運高卡煤市場情緒整體上升，帶動南非動力煤價格小幅上行。截至 6 月 20 日，南非理查茲灣動力煤離岸價為 92 美元 / 噸，較前一周上漲 1.6 美元 / 噸，較前一月上漲 1.0 美元 / 噸。南非運營商南非國家貨運公司（Transnet）宣布將鐵路年度檢修期限由原計劃的 15 天縮短至 12 天，調整后的檢修期限為 7 月 15 日至 26 日，希望以此緩解運輸瓶頸，目標是年內完成 6300 萬噸煤炭運輸。但目前來看，庫存積壓的問題依然嚴重，歐洲對南非高卡煤的詢價雖有增加，但實際成交有限，南非煤炭市場想要真正回暖，還有很長的路要走。

澳大利亞：港口擁堵，供應偏緊，價格反彈

澳大利亞煤炭生產商近期日子不好過，一直受到不利天氣條件的影響。獵人谷洪災導致物流問題持續存在，紐卡斯爾港外煤船平均等待時間已延長至三周，上周初，該港外待裝船數量接近 90 艘，供應偏緊的狀況愈發明顯 。

部分動力煤買家開始考慮將肯布拉港作為替代裝運地點，肯布拉港位于紐卡斯爾港以南 275 公里處，可通過鐵路抵達。當地氣象部門預計，寒流過后，本周新南威爾士州部分地區還將出現颶風、強降雨和暴風雪等天氣，這無疑讓澳煤供應緊張的局面雪上加霜。

在供應減少和中東緊張局勢的雙重作用下，澳大利亞 6000 大卡動力煤價格再次上漲。截至 6 月 20 日，紐卡斯爾港動力煤價格為 109.4 美元 / 噸，較之前一周上漲 5 美元 / 噸，較上月同期上漲 7.3 美元 / 噸。海運費上漲也對出口商出貨帶來壓力，澳大利亞煤炭市場在各種困境中艱難前行，價格的反彈就像是黑暗中的一絲曙光，卻也充滿了不確定性。

俄羅斯：遠東出口穩定，需求疲軟，成交不佳

俄羅斯遠東地區的煤炭出口保持穩定，不過在需求面疲軟的大環境下，即便亞洲高卡動力煤市場形勢有所好轉，俄羅斯高卡動力煤價格小幅上漲，但成交價卻并不理想，5500 大卡煤價格基本持穩。

截至 6 月 20 日，CCI 俄羅斯 5000 大卡動力煤遠東港離岸價為 58.5 美元 / 噸，較前一周下降 0.5 美元 / 噸，較上月同期下降 2.5 美元 / 噸；CCI 俄羅斯 5500 大卡動力煤離岸價 67.5 美元 / 噸，較前一周下降 0.5 美元 / 噸，較前一月下降 2.5 美元 / 噸。自 6 月初以來，俄羅斯港口轉運費率有所下降，尤其是遠東港口，平均降幅為 15%，北方和南方港口轉運費率普遍有所下降，降幅在 5 - 7% 之間。雖然中國買家詢貨積極性有所改善，可能會支撐本周俄煤市場價格，但目前還很難說價格會大幅上漲，俄羅斯煤炭市場仍在等待更強勁的需求信號來打破僵局。

在需求端，不同地區對動力煤的需求也各有不同，受到各自獨特因素的影響。

歐洲：天然氣價格飆升，需求走強，漲幅受限

歐洲市場近期因為中東地緣政治緊張局勢升級，天然氣價格飆升 ，荷蘭天然氣期貨價格一路上漲，帶動歐洲市場動力煤價格也跟著上漲至 106 元 / 噸以上。截至上周晚些時候，歐洲 6000 大卡動力煤價格較前一周上漲 3 美元 / 噸以上，接近 107 美元 / 噸。當周，歐洲 ARA 三港煤炭庫存降至 320 萬噸，雖然最多可滿足三個月用量，但可再生能源發電占比上升削弱了電企的補庫緊迫性。

歐洲的能源轉型步伐正在加快，可再生能源在能源結構中的占比不斷提升，這就像一股強大的力量，限制了動力煤價格的漲幅。盡管天然氣價格上漲使得部分電力生產商轉向煤炭，但在可再生能源的沖擊下，動力煤需求的增長空間依然有限。

中國：剛需采購，內貿煤價企穩，抑制進口煤反彈

中國進口市場一直維持著剛需采購的狀態。隨著內貿市場回暖，進口動力煤價格優勢逐漸顯現，帶動電廠采購意愿有所回升。不過，海運費價格同步上漲，使得進口煤到岸成本并未出現較大變動 。

部分貿易商投標價略有升高，但仍倒掛到岸成本。截至上周晚些時候，貿易商對 3800 大卡煤投標價艙底含稅 373 - 380 元 / 噸，僅相當于巴拿馬型煤離岸價 39.6 - 40.5 美元 / 噸。不同煤種的采購情況也有所不同，澳煤報價普遍高位，加之東南亞地區買家剛需采購，礦商挺價意愿較強，但國內買家澳煤成交有限；隨著內貿市場情緒好轉，沿海電廠日耗逐步回升、水電擠壓作用減弱，帶動部分電廠轉而增加印尼煤采購 。

內貿煤價的企穩就像一道穩定的屏障，抑制了進口煤價的反彈。國內電廠在采購時會綜合考慮內貿煤和進口煤的價格、質量等因素，目前來看，進口煤想要大幅漲價還比較困難，但也不具備大幅下跌的基礎，后期國內電廠實際采購動態、外礦報價變化以及清潔能源對火電的替代效應，都將成為影響市場的關鍵因素。

印度：雨季影響工業用電，煤炭需求低迷

印度的情況則因雨季提前到來而變得糟糕。雨季抑制了工業和電力用煤需求，海綿鐵和水泥廠紛紛轉向國產煤，對南非和印尼煤炭的需求大幅下降 。港口庫存增至 1600 萬噸，電廠庫存可用 21 天，但分布不均，仍有 12 座電廠面臨短缺。

印度中央電力局（CEA）數據顯示，截至 6 月 20 日，印度電廠煤炭庫存為 6136.4 萬噸，較前一周增長 0.44%，存煤可用天數 20.6 天，略高于前一周的 20.5 天。原本作為煤炭需求大戶的印度，如今需求的低迷給國際動力煤市場帶來了不小的沖擊，也讓相關煤炭出口國的市場計劃被打亂，整個市場的供需平衡在印度需求變化的影響下，變得更加微妙。

后市展望：震蕩延續，等待新驅動

綜合來看，當前國際動力煤市場缺乏強勁的驅動因素。亞洲地區高庫存的現狀就像一塊沉重的石頭，壓在市場的肩頭，限制了煤價的上漲空間；歐洲能源轉型的大趨勢則如同一股不可阻擋的潮流，改變著能源市場的格局，也讓動力煤市場面臨著新的挑戰 。

在這樣的大環境下，短期內國際動力煤市場大概率將延續震蕩走勢。市場各方都在等待新的驅動因素出現，或許是某個地區需求的突然爆發，或許是供應端出現重大變化，又或許是政策層面傳來新的消息 。無論如何，國際動力煤市場的未來充滿了不確定性，而我們能做的，就是持續關注市場動態，分析各種因素的變化，以便在這個復雜多變的市場中，做出更準確的判斷和決策。