港口動力煤價格“跌跌不休” 冷空氣支撐力度幾何?

近期港口動力煤價格持續下行，截至2025年12月上旬，秦皇島港5500大卡動力煤價格已從11月中旬的高點834元/噸回落至770元/噸左右，11月下旬以來累計跌幅超過60元/噸。? 這一走勢主要受供需寬松格局主導：北方港口庫存連續三周回升，12月5日樣本港口總庫存達6672.10萬噸，環比增加138.1萬噸，其中環渤海區域庫存增幅顯著；同時，電廠庫存處于高位，日耗需求同比仍下降5.93%，剛需采購為主，貿易商觀望情緒濃厚，實際成交稀少。?

新一輪寒潮天氣于12月10日至13日影響我國，多地氣溫將出現10-15℃的驟降，華北、黃淮等地可能出現雨雪天氣，短期可能帶動供暖用煤需求上升。?1 然而，冷空氣的支撐力度存在局限性：首先，當前全國大部地區氣溫仍較常年同期偏高，未來10天除局部地區外，平均氣溫預計接近常年或偏高1-3℃，暖冬格局未根本扭轉。? 其次，需求端支撐有限，電廠庫存充裕，日耗提升空間不足，且進口煤價格優勢進一步壓縮內貿煤反彈空間。?

綜合來看，冷空氣可能對煤價形成階段性情緒提振，促使跌幅收窄或價格趨穩，但難以扭轉供需寬松的基本面。預計12月中下旬秦皇島港5500大卡煤價將在750-770元/噸區間震蕩，跌破700元/噸的概率極低，反彈空間也受限，幅度或僅20元/噸左右。?1 后續需重點關注產地煤礦停產情況、電廠日耗變化以及港口庫存去化速度。?