淡季疊加海外政策擾動 4月進(jìn)口將繼續(xù)減少

根據(jù)國家海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年3月份，我國進(jìn)口煤炭3873.2萬噸，同比下降6.4%，環(huán)比增長12.7%。2025年1-3月份，全國共進(jìn)口煤炭11484.6萬噸，同比下降0.9%。從單月數(shù)據(jù)來看，今年3月是近三年來單月進(jìn)口量首次出現(xiàn)同比回落的月份。

具體來看，由于工業(yè)耗煤需求不及預(yù)期，且國內(nèi)煤炭供應(yīng)較為充足，電廠庫存高企，補(bǔ)庫需求有限。國內(nèi)煤價持續(xù)走弱，進(jìn)口煤價跌幅不及國內(nèi)煤，導(dǎo)致內(nèi)外貿(mào)煤價差不斷收窄，進(jìn)口中卡煤價格相較國內(nèi)煤價格持續(xù)倒掛，而進(jìn)口低卡煤的價格優(yōu)勢也不明顯。因此，國內(nèi)終端用戶尤其是華東地區(qū)終端用戶更傾向于購買內(nèi)貿(mào)煤而非進(jìn)口煤。

值得注意的是，今年印尼政府出臺的HBA新規(guī)，令亞太地區(qū)海運(yùn)煤市場不確定因素增加，終端觀望情緒蔓延。印尼政府新規(guī)要求自3月1日起向海外市場銷售的煤炭定價必須完全基于動力煤參考價格，即印尼煤炭基準(zhǔn)價格（HBA）。該規(guī)定限制了買家的議價能力，貿(mào)易商操作更加謹(jǐn)慎，市場活躍度有所降低。盡管目前來看HBA新政對市場的實際影響因需求端表現(xiàn)疲軟而較為有限，但對終端采購情緒仍存在一定的抑制作用。

4月份是傳統(tǒng)耗煤需求淡季，疊加部分電廠進(jìn)行檢修，采購節(jié)奏有所放緩。此外，近期中美之間的關(guān)稅緊張局勢以及匯率的持續(xù)波動，進(jìn)一步抑制了終端的采購積極性。隨著印尼齋月假期的結(jié)束，印尼煤炭生產(chǎn)將逐步恢復(fù)正常，但部分煤炭主產(chǎn)地仍受降雨影響，4月印尼煤炭產(chǎn)量相較3月增量或?qū)⒉粫霈F(xiàn)明顯增加。而最新消息顯示，根據(jù)印尼總統(tǒng)簽署并于4月16日公布的一份官方文件，印尼將對所有持有煤炭開采許可證的企業(yè)實施新的特許權(quán)使用費率，該規(guī)定自4月26日起生效。更新后的費率設(shè)定將與HBA掛鉤。該政策可能會抑制礦商的生產(chǎn)積極性，部分礦商將被迫減產(chǎn)或轉(zhuǎn)向國內(nèi)供應(yīng)，進(jìn)而導(dǎo)致印尼煤炭出口量的減少。因此，4月進(jìn)口煤市場或?qū)⒐┬桦p弱運(yùn)行，進(jìn)口量同比或?qū)⒗^續(xù)減少。